1rex Name and picture from twetch — not on-chain. The signature is; the profile is not.

房子跑过其他资产的原理，借贷人不断借贷，购买房产，信用增长也是复利增长，长期是指数增长，房价也是指数增长，接近信用货币M2的增长率。房子跑不过其他资产的原理，新增信用放缓。指数增长需要增量也是指数增长，增量不涨，价格难涨。 ​​​​

“The study of money, above all other fields in economics, is one in which complexity is used to disguise truth or to evade truth, not to reveal it.” -John Kenneth Galbraith ​​​​

“银行不接受存款，也不发放贷款。存款实际上是银行欠你的钱。你收到的贷款，只不过是银行记账上银行欠你的钱。” ​​​​

离岸美元系统为什么一定要有高质量抵押物，如美国国债？因为离岸美元系统与美国国内的银行系统不同。美国国内银行系统，只有美联储发行的，基础货币准备金，才是真正的货币，其他的都是信用。美元基础货币，是美国国内美元信用的底层资产。而离岸美元系统，则没有基础货币准备金，作为底层资产，100%全是基于信用。为了解决这个问题，离岸美元银行系统，购买美债，自己创造美元基础货币。因为美联储的基础货币，也是购买美债而产生的。美债几乎等同于美元基础货币。

美元涨，美股跌。

到了泡沫末期，由于正反馈到了极端的程度，异常强烈，会放大任何变化。即使是偶然因素导致的下跌，也可能被无限放大，造成波动加大。由于波动加大，人们对股市平稳持续上涨的预期受到损害，信心动摇。这直接导致增量资金放缓，甚至停滞。这进一步加剧了系统的不稳定性，加剧了波动。最终，泡沫在极端波动中破裂，崩溃。泡沫破灭！

“美元不是储备货币，离岸美元才是。” ​​​​

Science requires skepticism. Religion requires belief. ---Naval ​​​​

泡沫是很多大师的滑铁卢。当年Druckenmiller就栽在了纳斯达克泡沫破裂，亏了几十亿美元，直接导致跟索罗斯的争吵，离开了量子基金。这可是三十年复合增长30%的大师。享受泡沫，然后在破裂前全身而退，说的容易，做起来几乎不可能。还是老老实实做多波动性，耐心等待，错了也不会亏大钱。 ​​​​

一般人连墓地旁边都不愿意住的，结果一帮人去柬埔寨买房。一般的墓地，寿终正寝，疾病意外，也没什么。老外可能都不在乎。那种屈死孽杀几百万的地方？好吧。彻底的唯物主义者

在当代，所有的货币，都是信用货币。所有的信用货币，都是他人的负债，要靠一套机制维持，要有底层基础资产支持。你以为持有的股票不是负债？看看权益在资产负债表的哪端？股票是永远不用还的债，如果公司破产，清偿次序还在债的后面。 ​​​​

千万不要用错误的方式赚钱，也不要养成错误的习惯

因为错误的方式和正确的方式赚钱都会有路径依赖

而错误的形成路径依赖你再想改变你自己，真的就像杀了你，再救活重新造一个你一样难。

美股的泡沫已经非常明显，但预测泡沫的破裂是不可能的任务。估值不是泡沫的天花板，流动性才是，强烈正反馈造成的系统不稳定才是。每一个泡沫，首先要正反馈强烈到一定程度才可以形成，必须基于无中生有的信用创造才能发展。信用基于预期，预期涉及偏见，信用创造的正反馈机制放大预期，也放大偏见。每个泡沫的终极命运：泡沫破裂都是由于价格的超指数增长需要信用的超指数增加，但最终信用的增加无法跟上价格的增长。从数学的角度看，就是e^x的导数也是e^x，即指数增长的导数也要指数增长，增量也要指数增长。

一个可以允许自己同胞的婴儿被虐杀的地方，本身就说明这里的居民麻木，无血性，无智慧，更无仁德。可怕的不是地点，而是人，产生这种丑恶庸众的环境。这种地方是被诅咒的地方，需要很长的时间还债。 ​​​​

什么是泡沫？我认为估值不是定义泡沫的好办法。因为估值是一个比较主观的事情。比如很多成长股在早期都估值很高，但随后的高速成长证明，之前的高估值其实是物有所值。还有，黄金这种贵金属，没有现金流，没有内在价值，无法用传统的估值方法判断。价格完全取决于供需关系和资金流入。另外，只看价格上涨的速度也不是定义泡沫的好办法。因为，一个正常的牛市也一样可以快速上涨。多快就是泡沫，无人知晓。因此，必须找到在不同市场，不同资产，不同时期，都普遍存在的特征来定义泡沫。

宁可迷信，不可迷之自信。迷信可能不理性，但至少是有所畏惧。迷之自信，相信人定胜天，毫无畏惧，杀戮如切菜，一意孤行，不计后果，带来的可能是巨大灾难。 ​​​​

柬埔寨等冤魂太多的地方尽量不要去。几百万屈死孽杀的冤魂，飘荡着。原来公司有一个老外高管，本来去那里做慈善，结果不明染上寄生虫，整个人都废了，非常惨。 ​​​​

最近人民币和港币都很强势。美元兑人民币已经重回7以下。美元兑港币一直在强方保证的7. 75左右。这到底是趋势性的变化还是暴风雨前的平静？

首先，不要被表象所迷惑。增兵减灶，减兵增灶，都是兵家常用的伎俩。金融市场，表象是最不值得信任的。

在分析之前，先要搞清楚人民币和港币在世界货币体系中的地位。从离岸美元系统，即EuroDollar的角度看，人民币和港币都是离岸美元的衍生货币。人民币和港币都是美元本位发行，实行盯住美元的汇率制度。

离岸美元信用扩张，一个效果是资产价格上涨，另一个就是美元汇率下跌。

信用的秘密，核心就在于正反馈机制，也就是索罗斯说的“反身性”。有了信用，才有了周期。周期上行，皆大欢喜。周期下行，怨声载道。这就如同原力，既有光明的一面，也有黑暗的一面。 ​​​​

“由于没有对欧洲美元市场进行监管，所以银行不必为其离岸分支机构的债务维持最低准备金要求。没有任何措施可以阻止这些分支机构建立自我约束之外的看似无限的信贷供应。” ---- 80年代就有如此的见解

有意思的是，在老罗John Law的书里，还提到了洛克，John Locke的经济观点。老罗对洛克的经济观点是批判的。从现在看，老罗说的更有道理。无论观点如何，当时的思想者，都是逻辑清晰，充满理性。300年前的思考，流传下来，后人也可以接着他们的思路。 ​​​​

清朝的文字狱时代，恰好是洛克等思想家的时代。

我们的生活依赖于他人，活着的和死去的人。三百年前，洛克的思想影响了美国建国者，奠定了美国的制度，真正开创了国运，而不是玄学和迷信。美元的力量也是来自于此。虽然美元被无数人批判，但仍无人替代。你手中的红纸仍然锁定绿纸。三百年前人的思想，间接影响了你。但是，现在的人，思想不一定强过三百年前的人。

蛮族掌握了理性，变为了思想的强者。古老的文明，失去了理性，变为了精神上的蛮族。 ​​​​

大师，圣人，科学家，很多都是算力超群的人，透过表象，洞悉了宇宙这个复杂系统的运行方式。如佛陀，如雨果，如爱因斯坦。凡人可能一辈子都被世间的一切表象所欺骗。 ​​​​

“顺便评论一下，成功是丑陋的。人们被成功所欺骗，因为成功与内在价值，在表面上相似。对大众来说，成功与真正的大师级水平具有几乎同样的特征。成功这种假货的最大的骗局就是历史。富有就被认为是有能力。中奖了，你就是一个聪明人。胜利者被阿谀奉承。” ---雨果 《悲惨世界》

清朝所谓的“盛世”，在思想上跟当时的欧洲相比，就是蛮夷。 ​​​​

阴谋论是算力不够的人面对复杂系统的困惑，只能用自己能懂的方式以特定的路径理解。这就好像过去以地心说为基本假设的系统，要把太阳等设计出极为复杂的运行轨迹才行，才能自圆其说。复杂，是因为你的视角简单。 ​​​​

明白了。数字货币首先替代M0，最终替代所有信用货币，让挤兑成为不可能。挤兑是基础货币对信用货币的挤兑，是信用系统的开环变闭环。数字货币，都在闭环之内，信用或和基础货币都是数字，无挤可兑。 ​​​​

平等天授>君权神授>君权枪授