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中国央行到底QE没有？这有点儿像当初的克林顿弹劾案。“你跟莱文斯基干那事儿没有？这要看你如何定义那事儿了。” ​​​​

"US bond yields dominate all global markets/asset classes" - JP Morgan

1.维持基础货币稳定
2.维持账面外汇占款稳定
3.维持A股稳定，必要时拉升
4.维持国债稳定，必要时购买
5.维持港股稳定，必要时拉升
7.维持汇率稳定，必要时出手
8.维持港币稳定，必要时出手
9.维持外汇资产保值增值

-------HK的床头清单

奇思幻想：全世界未来说不定创造一种类似于比特币的去中心化加密数字货币，全球央行基于此种货币发行基础货币，实现真正的数字货币信用体系。当然，这样的体系会限制央行滥发基础货币，也会限制信用扩张的速度，更会彻底废掉美元的储备货币地位。没有重大的危机，这样的机制是不会出来的。 ​​​​

而信用融资，连接今天与未来，让长周期的资本支出成为可能，让人们可能透支未来几十年的收入，一次性在今天投入买房。经济的需求可能是真实需求，也可能只是信用扩张带来的幻象。因此，无数企业家的独立判断就可能同时出错。当他们误以为真实需求火热，大量借贷，投入长周期的资本支出后，一旦信用停滞，需求瞬间消失。经济危机就来了，人们看到大量过剩的表象。而且，金融系统本身也可能在这个过程中变得不稳定而震荡崩溃。

继续探讨信用的秘密。有人说，人类过去用贝壳，金银，纸币，现在用信用货币，有什么区别，怎么信用货币就会造成问题？信用货币不是一种简单的交换媒介，更代表了一个信用体系。信用货币的出现，彻底改变了经济系统的结构。任何一个系统，如果存在长周期，大延迟的反馈，则控制难度会加大，容易产生震荡。部分准备金的银行系统，本身就是典型的正反馈，存款变贷款，贷款再变存款，周而复始。

在《历史的教训》一书中对财富总结的非常好：“财富是一种生产和交换的秩序和程序，而不是商品的积累（商品大多容易毁坏），是一种对人和机构的信任（是一种信用系统），而不是纸币或支票的内在价值。”

央行为什么不能干商行的事，自己也信用扩张？央行是银行的银行，银行为什么需要央行，就是因为部分准备金制度的银行，存在内在机制的不稳定性，具有挤兑的风险，需要央行的护卫。银行风险的高低可以用准备金率衡量。准备金率，反过来说，就是有多少负债流走，银行就会被挤兑破产的比率。如果央行自己也搞实际上的部分准备金。那么Good Luck!

一句话总结数字货币：“欠条收走，挤兑没有。” ​​​​

有那么多急着抗鼎的人借债买房创造信用货币，谁还需要QE？这只不过是调节，微调。 ​​​​

关于大概的时间，如果以日本作为参照系，日本是居民杠杆达到70%左右见顶的。中国不知道，但速度是每季度上一个百分点。

现代的货币都是信用货币，而不是实物。信用货币本身就依赖于各种秩序和程序，是信用系统的一部分。信用不仅是一个经济名词，就其本意而言也是经济中最重要的基础。失去了信任，缺失了信用，合同就是一张纸，货币就是一张纸，股票可能连纸都不如。如果缺乏信用，财产可能随时被人剥夺，再多的资源，再多的土地，房产，再强大的军队也不是财富，也无法支持一种货币。

为什么不能给朋友具体投资建议？第一，合规要求。第二，每个人的具体情况不同，理解不同，信心不同，即便是对的建议，也不一定有用，甚至还可能有害。第三，我自己的判断，可能对，也可能错，自己实践，自己承担，不会让他人承担。

100块的基础货币准备金，可以贷款变存款，存款变贷款，绕N圈，闭环运行，从来不离开银行。还是那100块，但银行的资产负债表可以扩张N倍，资产变为1000，负债变为1000。这就是信用扩张。相当于10%的准备金率，即10%的负债流出就挤兑破产。

"All things in heaven and earth are wonderful! But the greatest wonder is man's freedom to choose between good and evil." ---Faust ​​​​

在浮士德里，魔鬼赐予了他神奇的力量，可以呼风唤雨，权力无限，但这种力量只有规定的年限，到期之后，就是万劫不复。大多数人，根本无法抵御这种巨大的诱惑，那种可以控制一切的巨大力量，即使是只有极为有限的几年。 ​​​​

理解黄金和比特币等，一定要理解货币和部分准备金银行系统，以及离岸美元系统。 ​​​​

经济危机是大量企业家同时犯错的过程。大量精明的企业家，平时很少能意见一致，即使错也是有的人错，有的人对，相互抵消。为什么会同时犯错，而且是犯大错，过度资本投入，造成过剩呢？很可能是部分准备金的信用系统，主导了几乎所有企业家的行为，让他们变得越来越趋同，一致性和协同性急剧加强。整个经济系统的算力急剧下降，最终酿成大祸。

泥沙俱下是价值投资者的天堂，可以打折买入价值成长股，超额收益都来自于超跌，但不要一次梭哈，看好的股票达到目标价位，分批建仓比如跌10%买5左右仓位，一只票买够25%仓位尽量就不要加仓了，做好风控。

1925年葡萄牙伪钞案：通天大盗Alves dos Reis印了相当于葡萄牙GDP的0.88%的伪钞，结果基础货币增加，信用扩张，造成了暂时的经济繁荣。更何况合法的信用扩张印钞。 ​​​​

当初美国人买房的一个重要理由就是美元不断贬值，买房保值。这其实就是空美元，多实物资产（房产）。

在故事里，魔鬼之所以看上浮士德，就是因为他沉迷于炼金术，试图用基础金属变出黄金。魔鬼先降下瘟疫，浮士德看到生命消逝，自己无力挽救，于是放弃了知识与信仰，与魔鬼做交易，试图获得治愈瘟疫的能力。浮士德开始是不愿意的，但魔鬼推出了一天免责试用，不满意可以取消。随即，浮士德就沉迷于魔鬼赐予的强大能力，青春回复与无尽的享受中，彻底放弃了道德和正义。

1.房即是债，债即是房，居民信用扩张，债务驱动房价。2.增量决定价格，新增居民贷款决定房价未来走势，而不是存量。3.居民杠杆空间决定房价上涨空间。居民债务/GDP的比例不断上涨，说明在GDP高速增长之上，居民的杠杆更快增长。目前居民最新的杠杆数据是64%左右。4.未来如果居民杠杆持平，但由于增量资金停滞，减少，房价也可能剧烈下跌。

美股的日内波动好大。纳指日内波动达到了4.39%。这种暴涨暴跌在同一日内发生不是好事，说明系统内部非常不稳定。 ​​​​

最初的部分准备金的银行，实际上违背了对存款人的承诺，是对物权的侵犯。因为当时把金银存在银行，是要交0.25%到0.50%的保管费的，相当于今天的负利率。银行虽然自己替别人保管金银，但还是出于获利的目的，把不属于自己，仅由自己代为保管的，库存金银借给贷款人，发放信用，收取利息。然后，贷款人再用银行的信用支付给其他人。这样一来，双重拥有，甚至多重拥有就产生了。信用无中生有，凭空产生。最初，这种做法是严格保密的。确实是信用的秘密。

都说认知决定财富，但好的认知一定由优质信息堆出来的。

准确来讲，应该是，信息决定认知，认知决定财富。

如果你能源源不断获取优质一手信息，你不仅投资更有方向，成长赚钱也比别人更快，这些都能帮你的财富，提升一个层次。

所以，想赚钱，你永远需要去收集信息，要去多听多聊多学，并且尽量多去付费。

13F显示，二季度，巴菲特买入了巴里克黄金。不要听他说什么，要看他做了什么。

商业银行资产负债表上的高质量抵押物，比如国债，可能是比一般的准备金更高效的准备金形式。不需要流动性时，可以生息，满足监管要求。需要流动性时，可以通过逆回购从央行获得流动性应对。如果是离岸美元商业银行，就是用美国国债去美国国内Repo市场抵押回购，获得美元流动性。

为了推荐《Fallacy Detective》这本书，我又重读了一遍。首先是免责声明：孩子阅读此书，可能造成逻辑能力加强，算力增长，还时常能辩论一下，或者抓住家长话里面的漏洞，不太好管理了。其次，书里的内容其实挺生活，挺实用的，包括如何避免商家的广告宣传洗脑，以及一些商家常用的伎俩。逻辑的智慧，早让孩子知道。

快速分析了一下央行数据。基础货币下降1.12万亿，其中政府存款增加造成减少4305亿，各种粉下降减少5004亿，其他资产下降造成减少1060亿，其他负债增加造成减少846亿。这种情况下，增加基础货币的压力很大。 ​​​​