1rex Name and picture from twetch — not on-chain. The signature is; the profile is not.

美股盘中波动急剧加大，是很重要的标志。 ​​​​

Wolfram教授也是个神人。少年天才，开创复杂系统和元胞自动机的研究。世界就是由Wolfram和鸠摩罗什这样的神人推动的。我等凡人，能有幸接触并领悟他们的见识就是最大的幸运。 ​​​​

内债不是债，因为有韭菜。 ​​​​

股票有两大敌人：通胀和通胀。前者是一般意义上的通胀，后者是资产通胀。在长期，这两者都是致命的。 ​​​​

“Heroes are heroes because they are heroic in behavior, not because they won or lost.” ---Nassim Taleb

当然了，人太理性了也不好。Taleb的书"Fooled by Randomness“说，如果人的大脑损伤，直觉动物性的部分受损，完全理性，那连床都起不来，因为需要大量理性计算。也算不出个所以然。享受动物精神吧！

债务驱动型经济，依赖银行信用扩张。银行资产负债表扩张，左边贷款，右边存款，左右平衡。大量贷款，就必然对应着大量的存款。但是，有着大量负债的人与有着大量存款的人很大概率不是同一群人。当债务负担太重了，经济就有危险，急需以某种方式把拥有大量存款的人的财富向负债累累的人手中转移，实现平衡，让经济继续发展。

“我几乎都可以听到一些投资者对我悲观想法的反应。他们认为无论新的投资时代带来何种困难，他们都能巧妙应对，为自己获得出色的结果。他们的成功未必有把握。而在总体上说肯定是不可能的。如果你感觉你可以在股票市场来回买卖来击败通货膨胀税。我愿意做你的股票经纪人，而不是合伙人。” ​​​​

财经娱乐自媒体现象其实本质上还是复杂系统的特有现象。如果简单系统，完全可以用简化还原的方法分析预测。对错马上可知，也就没有演绎的空间了。复杂系统则完全不同，比如天气，股市，根本无法精准预测。结果可以任意解释，空间极大。所以古时候才有巫师，今天才有巫师财经。 ​​​​

"在经济学上，利率的作用就好像是物质世界的重力。在所有时候，在所有市场，在世界所有地方，利率的微小变化会改变所有金融资产的价值。这你在债券价格的波动中可以清晰地看到。但是，这条规律也适用于农田、石油储量、股票和任何其他的金融资产。而且，对价值的影响可以是巨大的。如果利率是13%，以当前价值计算，你从投资中获得的未来收益将比不上利率是4%时候的未来收益。"

读到：“Variability IS the system, rather than discrepancy from the system.” 变化不是系统的背离，变化就是系统。

谁说中国不可以贷款租房的？贷款租房70年的有的是！长租是房价，短租是房租。 ​​​​

增兵减灶，减兵增灶。金融市场，表象是最不值得信任的。 ​​​​

1965年到1979年，标准普尔500指数算上股息再投资，每年复利增长5.6%，同期通胀每年6.2%，真实收益为负的。十五年股市真实收益为负。考虑到绝大部分人跑不过指数，十五年配置在股票上的资产不仅没能保值，还损失了。---资产配置还是有很大学问的。在考虑出一期视频。 ​​​​

股市为什么无法预测？股市是典型的复杂系统，复杂程度与人脑是一个数量级的。简单系统可以被复杂系统准确预测。但复杂系统，根据算力等价原则，无法被类似复杂程度的系统所预测，只能一步步见证，但无法事先预测。这也是计划经济为什么失败的原因之一。 ​​​​

我认为资产配置，首先要看价值。2007年你配置48块的中石油，估计下辈子翻身都难。现在配置收益率0.618%的10年美债，即使变为-1%的收益率，顶多增值16%。另外，货币的汇率也要考虑。亚洲金融危机期间，印尼股市以美元计价跌了90%以上。 ​​​​

"整个商业银行和金融机构的超储率是1.6%，这个水平比去年同期低了0.4个百分点，应该说当前的货币政策传导机制更为畅通，传导效率明显提升。货币乘数是6.92，比去年同期高了0.79，处于历史上较高水平。整体上来看上半年金融总量是充足的，服务实体经济的效率是比较高的，有效的支持了疫情防控和经济社会的发展。" ---央行发布会

财富转移很可能是未来几年的主线。回想涨价去库存，是不是也是这条主线？

涨价去库存之后，居民不仅储蓄存款没了，还背上了一身债。但这些债都变成了开发商和政府的存款，缓解了债务杠杆压力。所以，财富转移并不是只拿走你手头有的，还可能让你背债印钞，从而缓解其他人的债务杠杆压力，实现债务负担的转移。当然了，只要房价涨，大家就都心甘情愿。要么怎么叫“涨价去库存”呢？

所以，教科书式的资产配置就是各类资产在什么周期，如何配置Bla Bla。但中国的情况特殊，第一要义是先避开财富转移的坑，然后才探讨资产配置，否则都是瞎扯。 ​​​​

经济差，股市好？经济好，股市差？股市到底是不是经济的晴雨表？巴菲特二十年前就说的非常清楚了。建议读一读巴菲特2001年在《财富》杂志上发表的《巴菲特论股票市场》。懒得看的，一句话总结：公司盈利+利率+投机心理=>股票市场回报。但只看总结结论，不看论述过程，会错过太多。

“我们将继续一如既往尽我们所能，管理公司内部的事物。但是你应该理解，影响货币稳定的外部条件可能是决定你在伯克希尔·哈撒韦的投资能否有真实回报的最重要因素。”---1979年巴菲特给股东的信。这么实诚的经理人太难找了！绝大多数投资股票的人都会说投资股票最好，投资我们公司最好。但这位声称不怎么看宏观的人其实最理解宏观对股票的巨大影响。

达里奥说的去杠杆四种方法：1.过紧日子 2.债务重组 3.财富再分配 4.央行印钱稀释。目前中国债务比GDP已经超过300%，而且还在快速上涨。每年的GDP增长已经无法覆盖利息。而居民还有80多万亿存款。领导看了非常心急。看来目前选择的是3。1和2想都不要想。4是迟早的事。 ​​​​

“多年前很多人认为购买中期或者长期政府债券是最保守的做法。这种方式造成了大量的损失，而且肯定无法保持或者增加真实购买力。

由于意识到通胀，甚至过于担心通胀，很多人认为他们不顾市盈率、股息率等指标购买大型蓝筹股是保守的做法。即使不考虑过去债券的例子，我也认为这种做法充满危险。在我看来，投机毫无保守可言，投机只不过是猜想贪婪而变化无常的公众能给盈利多高的倍数。”

“真正的保守惟有通过知识和理性才有可能。”
（1961年给合伙人的信）

巴菲特已经有18年没超过股市了，只是跟随。这很正常，体量太大了，你就是市场，而且大环境偏向成长股而不是价值股。 ​​​​

再次推荐巴菲特的经典名篇《通货膨胀是如何欺诈股票投资者的》。真的不是为了钱或者利益，而是出于对投资的强烈兴趣。“我们积极行为的很大一部分依赖心血来潮式的乐观而不是数学计算，无论是道德，享乐，还是经济方面。”如果没有这种乐观的精神，没有强烈的好奇心，没有对新生事物的热爱，没有人会只因为对金钱的渴望而进行创造活动。

“上帝不掷骰子！”人们看到的随机，无常，可能只是复杂非线性系统的正常运作。大自然只不过在忠实的按照自己的规律运作。试一试元胞自动机Automata就明白了。最简单的规律，每一步都是确定的，但结果有可能是混沌，甚至复杂，看上去非常随机。不过，最新的研究论文显示，国内已经把元胞自动机应用于舆情监控。大自然没想到。

"另外一个重要的经济变量就是投资者预期从投资的公司中将获得多少回报。在第一个周期，由于公司盈利不佳，这个预期急剧下降。但是在80年代初，美联储主席Paul Volcker强有力的经济措施实际上把企业盈利能力推高到了30年代以来前所未见的高度。" ​​​​

“我认为选择重于努力，风险回报率的重要性大于技巧和运气，资产配置大于择时选股。” 一般人随便投资就能超过市场的概率极小，选对投资经理，遇到未来的巴菲特的概率更小。但是即使遇到巴菲特，周期不对，巴菲特也十几年跑不过黄金。资产配置很重要，重于择时选股选基金。

谁借钱，谁印钞。无论以什么印钞，一定要有人从银行借钱买这个东西，才能产生信用货币。比如，以米印钞，就需要有人从银行借钱买米，就能产生信用货币。一个副作用就是米的价格会上涨。 ​​​​

一个友好但眼光敏锐的伯克希尔评论者指出，我们在1964年底的净资产大概能买半盎司的黄金。但15年后，当我们投入所有的盈利，外加血汗和泪水，所产生的净资产也只能买同样的半盎司黄金。同样的比较也可以用在中东石油上。一直让人恼火的是，政府向来尤其能印钱，创造承诺，却无法印金子或创造石油。---1979年给伯克希尔·哈撒韦股东的信